食品飲料行業周報:茅臺Q2表觀業績低于預期,發貨節奏基本正常

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原標題:食品飲料行業周報:茅臺Q2表觀業績低于預期,發貨節奏基本正常來源:東北證券

本周觀點:貴州茅臺周末公布2019上半年經營數據,上半年營業總收入412億元,同比增長16.9%,凈歸母利潤199億元、同比增長26.2%,表觀增速低于市場預期。但從跟蹤的發貨情況上看,公司上半年的發貨進度快于計劃,經銷商在6月末已收到了7月和部分8月的貨,整個上半年公司的實際發貨量預計在1.5萬噸以上。加之經銷商在6月末提前打了下半年的款,公司實際已基本鎖定了下半年的收入,因而我們認為公司超額完成全年14%的收入目標問題不大,下半年茅臺酒整體投放量預計將在1.8萬噸左右。從茅臺批價上看,短期小幅回調后回到2100元左右,盡管在淡季,高端白酒還是保持了較高的市場景氣度。

市場回顧:本周上證綜指下跌2.67%,滬深300下跌2.17%,食品飲料板塊下跌1.65%。食品飲料各子板塊中,白酒下跌1.15%,啤酒下跌4.11%,其它酒類上漲2.51%,軟飲料下跌4.10%,葡萄酒下跌2.11%,黃酒下跌2.32%,肉制品下跌2.81%,調味發酵品下跌3.32%,乳品下跌6.78%,食品綜合下跌3.21%。

數據跟蹤:截止2019年7月12日,1號店五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1249元、569元、408元、509元,價格相比上周分別變動10元、-41元、10元、29元。截止2019年7月12日,生鮮乳主產區平均價為3.57元/千克,同比增長5.90%;生豬價格同比上漲38.95%,環比上升4.33%,為18.30元/千克;仔豬價格同比上漲96.19%,環比下跌0.87%,為49.93元/千克;豬肉價格同比上漲31.03%,環比下跌2.75%,為25.08元/千克。

重要研報:雙匯發展深度--公司是我國最大的生豬屠宰企業,擁有完整的冷藏儲存和冷鏈配送能力,在全國各地覆蓋有大量終端,具有強大競爭力。中長期來看,環保督查的常態化以及產銷區屠宰企業經營狀況的分化,有望成為加快屠宰行業集中度提升的催化劑,幫助以雙匯為代表的屠宰龍頭拿到生豬定價權,并推動自下而上的行業縱向整合。

風險提示:食品安全風險,宏觀經濟增速放緩。

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